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北交所公司基本面较为稳健，22年业绩彰显中小企业发展活力。2022年。191家北交所上市公司共实现营业收入1501.91亿元，平均实现营业收入7.86亿元，同比增长22.1%。公司全年共实现净利润138.11亿元，平均实现净利润7230.81万元，同比增长12.17%，盈利面达92.15%，其中44家公司增幅超过30%，22家公司净利润超过1亿元，42家公司连续三年实现利润正增长。北证50指数样本公司2022年合计实现营业收入752.53亿元，同比增长43.56%；实现净利润74.16亿元，同比增长27.46%，其营业收入和净利润分别占北交所上市公司整体的50.1%和53.7%，领头羊作用显现。面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中小企业继续实现稳定增长，体现了较强的经营韧性。

北交所公司技术创新推动转型升级，研发投入持续加码。从技术创新推动产业升级，北交所新能源、新材料等产业链公司乘势快速发展。新能源相关公司平均营业收入44.24亿元（+103.33%），平均净利润3.74亿元（+53.90%）；新材料相关公司平均营业收入8.13亿元（+32.49%），平均净利润1.40亿元（+62.36%）。北交所已有79家公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，占市场总数的41.36%，2022年平均实现营业收入5.16亿元（+19.57%），平均实现净利润6445.51万元（+16.41%）。2022年北交所公司持续加大研发投入，研发支出共计67亿元，同比增长18.03%，其中7成公司研发投入同比增长，贝特瑞、安达科技等9家公司研发支出超1亿元。公司平均研发强度4.46%，约为规上企业平均水平的3倍，24家公司研发强度超10%。北交所公司通过研发投入的持续加码，实现转型升级，保持增势强劲。

23年第二批47家挂牌公司调入创新层。整体来看，第二批进层公司行业分布特色鲜明、业绩稳步增长。47家公司多集中于设备制造、信息技术服务等新兴行业。其中，有27家取得了各类创新资质认定，8家获得国家级专精特新“小巨人”企业称号，22家企业研发强度高于5%；有28家符合北交所上市财务条件，不断壮大着北交所后备军队伍。

4月整体交易活跃度略有回升，市盈率水平约为19倍左右。4月份北交所整体交易活跃度略有所提升，2022年北交所公司整体业绩水平良好，且现金分红比例高，促使板块流动性不断改善。截至4月末，北证A股的市盈率为19.4，较上月略升，相比于创业板的74倍和科创板50倍估值，仍有相当差距，期待未来投资者愿意为具有专精特新小巨人属性的北交所公司付出一定溢价。

投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。

风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。

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